https://www.euskaltzaindia.eus/dok/euskera/75337.pdf

Olave es un topónimo de origen eusquérico claro, compuesto del sustantivo ola con la acepción de «cabaña pastoril» conservada todavía en la parte oriental de la zona de habla vasca, que posteriormente pasó a significar «ferrería», más un segundo elemento –be, variante pospuesta de behe «debajo de», «bajo», «parte baja», «suelo». Es decir, el significado originario del topónimo es «lo de debajo de la cabaña pastoril o de la ferrería», «la casa, la localidad... que está debajo de la cabaña de pastor o de la ferrería».